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【资讯】互联网票据理财市场的趋势分析

  近年来,我国互联网金融发展迅速,并不断向票据业务领域渗透。受此影响,互联网票据市场的发展呈现出与以往不同的新态势。

  前几年我国货币环境中性偏紧,大量贷款以票据形式发放,而大量企业拿到的票据都是小额面值票据,数量巨大,通常银行不愿承兑,而企业又迫切希望尽快拿到周转资金。因此相当一部分票据涌向理财市场,其中就包括网贷票据理财市场。统计数据也与网贷票据理财市场情况吻合,现存于互联网理财平台上的票据面值主要为小面值票据,10万以下的票据占比55%,而一百万以上票据占比仅为2%,91%的票据都为五十万以下。小额融资另一方面也迎合了投资者的需求。

  大量游离于市场的票据也曾造成许多乱象,我国由于新老会计制度漏洞,部分农信社改革滞后,大量的商业银行通过转帖现卖断票据给农信社,农信社再向银行买入返售,在未来卖掉票据。由此以不计入资产负债表的买入返售科目,规避资金计入贷款规模以逃避监管。为此,银监会也在2011年6月下发《关于切实加强票据业务监管的通知》,规范该类业务。

  在企业贸易交易中,企业急需资金进行周转,货币市场也曾催生出大量通过票据牟利的现象。常见诸以下形式,某大型企业同众多上游小型企业有贸易来往,结算环节中,企业利用从银行承兑汇票向上游企业进行支付,而小型企业相较大型企业更迫切需要资金周转,贴现需求强烈,大型企业就充当了票据掮客,收购上游企业票据,即赚了贴现费,也收了手续费。

  银行票据理财产品原本兴起于2011年,通过信托通道或直接对接企业持有票据,票据由银行或第三方托管,持票企业从贴现银行或信托计划获得资金,相当于票据收益权的转让。由于其贴现流程存在合规瑕疵,为信贷出表提供了通道,且规模迅速做大至几千亿,最终银监会在2012年初叫停了票据信托理财类业务。

  网贷票据理财平台上的业务,也存在诸多乱象,目前网贷票据理财平台的运作票据的模式主要分为票据质押融资,委托贸易付款和信用证循环回款。互联网票据理财不直接涉及票据的所有权和收益权,而是采取票据质押的方式。融资企业把持有的票据质押给互联网票据理财平台指定的银行或第三方托管,投资人在网贷票据理财平台出借资金给融资企业;企业按期还款后解押票据,企业违约互联网票据理财平台有权利通过票据托管人,持所质押票据找开票银行承兑,最终完成还款。

  半年期的票据贴现利率一般为年化6%左右,但市场上出现不少年化收益超过8%的票据质押理财,这种平台一类是由平台补贴收益差额,另一类网贷平台采取委托贸易付款或信用证循环回款的方式放大收益,将票据资产盘活额外赚取收益,尤其是后者,在放大收益同时也无疑放大了风险,融资企业票据质押给平台的质押率通常较低,信用证循环回款的方式往往能使票据的收益远超20%。

  目前看来,虽然不同平台对票据的交易信息和运作方式的披露不一,互联网票据理财市场依然火爆,从截至2015年05月27日的数据看,京东票据理财小银票产品自上线以来累计成交已超32亿元,平均收益率约5.84%。尽管今年央行不断释放流动性,我国国内货币环境日趋宽松,未来国内网贷票据理财市场依然有望超过百亿规模。

  网贷行业15年持续迅猛发展,相较其他传统模式的网贷平台,由银行承兑的票据理财原本就具备相对安全的特性,不过也有少量平台,将原本安全的票据标的,经中介各类手法的周转,放大了风险,也徘徊在法律红线边缘。票据理财只有实现融资人、平台和投资人三者的闭环交易,才能最大限度避免违规运作和法律风险,让这种渠道创新安全运行。


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  文章来源:互联网周刊